| LPR是由央行授权全国银行间同业拆借中心发布、目前由10家商业银行根据市场供求等因素报出的优质客户贷款利率，并由市场利率定价自律机制在央行的指导下负责监督和管理，于2013年10月正式运行。此次调整后，银行将由10家扩大至18家，此后将定期评估调整。 1993年，我国提出利率市场化改革，多年来利率市场化改革持续推进。不过，依然存在基础利率和市场利率双轨并存问题。 8月16日，国常会上，部署运用市场化改革办法推动实际利率水平明显降低和解决"融资难"问题等，确保实现年初确定的降低小微企业贷款综合融资成本1个百分点的任务目标。 8月17日，央行立即响应，放出大招。 8月17日上午，人民银行发布公告，公布贷款市场报价利率（LPR）形成机制改革的更多细节，新的LPR报价方式将与8月20日起正式施行，20日起各银行在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。这对新发放的贷款来说，无疑将会利于贷款实际利率的降低，达到“降息”的效果。 关于新LPR的几个重点 在最近几次的货币政策执行报告中，利率市场化改革被多次提及。今年以来，央行频频提及将通过进一步发挥LPR在实际利率形成中的引导作用来实现贷款利率并轨。 央行货币政策司司长孙国峰此前表示，推进贷款利率进一步市场化，可以更好发挥LPR在实际利率形成中的引导作用，推动银行更多地运用LPR作为贷款定价标准，有利于疏通货币政策向贷款利率的传导，促进降低贷款实际利率。 根据国常会内容以及央行公告，此次完善LPR形成机制，不仅丰富了LPR的品种，同时在公开市场操作利率的基础上加点报价，使LPR直接挂钩政策利率，主要有以下几点内容值得关注。 一是新的LPR形成机制。 二是明确LPR改革方式。在原有的1年期一个期限品种基础上，增加5年期以上的期限品种。 三是报价方式改变。改革后各报价行在公开市场操作利率的基础上加点报价，市场化、灵活性特征将更加明显。 四是报价行范围拓宽，由10家变为18家。 五是报价频率变化，由原来的每日报价改为每月报价一次。央行表示，这可以提高报价行的重视程度，有利于提升LPR的报价质量。 六是严监管，纳入宏观审慎评估（MPA）。 央行：完善LPR形成机制可起到推动降低贷款实际利率效果 央行有关负责人就完善贷款市场报价利率形成机制答记者问时表示，通过改革完善LPR形成机制，可以起到运用市场化改革办法推动降低贷款实际利率的效果。 为什么要完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制？ 经过多年来利率市场化改革持续推进，目前我国的贷款利率上、下限已经放开，但仍保留存贷款基准利率，存在贷款基准利率和市场利率并存的“利率双轨”问题。银行发放贷款时大多仍参照贷款基准利率定价，特别是个别银行通过协同行为以贷款基准利率的一定倍数（如0.9倍）设定隐性下限，对市场利率向实体经济传导形成了阻碍，是市场利率下行明显但实体经济感受不足的一个重要原因，这是当前利率市场化改革需要迫切解决的核心问题。这次改革的主要措施是完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，提高LPR的市场化程度，发挥好LPR对贷款利率的引导作用，促进贷款利率“两轨合一轨”，提高利率传导效率，推动降低实体经济融资成本。 完善LPR形成机制能否降低实际利率？ 通过改革完善LPR形成机制，可以起到运用市场化改革办法推动降低贷款实际利率的效果。 一是前期市场利率整体下行幅度较大，LPR形成机制完善后，将对市场利率的下降予以更多反映。 二是新的LPR市场化程度更高，银行难以再协同设定贷款利率的隐性下限，打破隐性下限可促使贷款利率下行。监管部门和市场利率定价自律机制将对银行进行监督，企业可以举报银行协同设定贷款利率隐性下限的行为。 三是明确要求各银行在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。为确保平稳过渡，存量贷款仍按原合同约定执行。 四是中国人民银行将把银行的LPR应用情况及贷款利率竞争行为纳入宏观审慎评估（MPA），督促各银行运用LPR定价。 同时，中国人民银行还将会同有关部门，综合采取多种措施，切实降低企业综合融资成本。 一是促进信贷利率和费用公开透明。严格规范金融机构收费，督促中介机构减费让利。 二是强化正向激励和考核，加强对有订单、有信用企业的信贷支持，更好服务实体经济。 三是加强多部门沟通协调，形成政策合力，多措并举推动降低企业融资相关环节和其他渠道成本。 扩大报价行范围 另外，贷款市场报价利率（LPR）报价行类型在原有的全国性银行基础上增加城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行，此次由10家扩大至18家。 新增8家为：西安银行、台州银行、上海农村商业银行、广东顺德农村商业银行、渣打银行(中国)、花旗银行(中国)、微众银行、网商银行。城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行各入围2家。 其中，城商行：西安银行、台州银行；农商行：上海农村商业银行、广东顺德农村商业银行；外资银行：渣打银行(中国)、花旗银行(中国)；民营银行：微众银行、网商银行。 对银行影响几何？ 贷款利率并轨对银行来说将会带来不小的冲击，涉及银行如何管理风险、IT系统如何调整等多方面，整个行业的分化或将进一步加剧，对一些银行来说短期内会侵蚀存贷款利差。 这是因为，从银行角度看，今后贷款报价除了要更多参考MLF利率水平外，决定贷款成本的，存款等负债端成本是很重要的影响因素，而目前，银行存款利率仍是在存款基准利率的基础上确定，这可能会带来“非对称降息”的效果。平安证券宏观团队认为，利率并轨后银行的信贷利率会下降，存贷款息差收窄，银行可能会下沉信用资质，信贷风险监测和定价能力需要大幅提升。 一旦存款利率实现了市场化，银行的负债成本整体上行，部分银行可能不得不提升贷款利率，该阶段是银行经营压力最大的时期。国信证券首席银行业分析师王剑表示，以我国为例，在未来更为理想的传导状态下，存款利率一定程度上向更低的货币市场利率回归，贷款利率也随着整体负债成本下降而下降，利差确实有可能是保持稳定的。 但是，除利差之外的影响确实又是值得警惕的，主要体现为行业内部的分化，各银行存贷款业务基础不一，一般来说，小银行受影响更大。部分银行为保住利差放松了信贷标准，或者参与了恶性价格竞争，均有可能造成负面影响，主要是资产质量问题。而对于业务基础好、风险定价能力强的银行，则能够平稳度过改革期。同时，保持严格监管，遏制银行为了利差而铤而走险，也非常重要。因此，预计我国在未来的并轨关键期，行业监管依然会保持高压态势。 因此，对银行来说，利率并轨的过程中，修炼“内功”显得迫在眉睫。 王剑表示，目前，利率市场化形式上已经完成，最后的步骤更多体现在银行的“内功”锤炼上。全行业面临几项艰巨的任务：（1）需尽快建立健全科学内部定价能力和风险定价能力。（2）尽快建立健全利率和流动性风险管理能力。在利率完全市场化环境中，肯定会意味着利率波动、资金波动的加大，银行的利率风险、流动性风险加大，需要建立相应的风险管理能力。（3）尽快找到自身的客户定位。一般而言，利率市场化全面完成后，债券市场利率与信贷利率会较接近，存贷款业务“脱媒”会加剧，不同的银行需要找准自己的差异化战略定位。未来优质大中型企业贷款脱媒，大型银行会为之提供综合金融服务，而中小微企业难以脱媒，会成为中小银行的主战场。 对于房地产有何影响？ 联讯证券李奇霖分析称，对房贷来说，考虑到房贷目前仍属于安全属性优质的资产，房贷利率或将下行，有利于房地产销售，但在房地产严格调控的大背景下，利好程度有限，且信托贷款支持房企通道被进一步压缩，土地购置和房地产投资增速将继续下行。 （稿件部分内容综合自证券时报网、中国基金报、金融界、第一财经） |
