| 国泰君安：结构切换破局信号出现
地产悲观预期修正，结构切换破局信号出现。分母端预期的重心将从2021Q4降准概率下行转向2022Q1宽松强化，结构上预期底+低估值的消费/金融地产受益。
行业配置：从周期向消费，从高估值进攻向低估值防御。1）消费：逐步迈出预期底部，推荐业绩有支撑且负面预期淡化的白酒/生猪/乳业/汽车零部件等方向；2）券商/银行：券商在财富管理驱动下二次成长、行情持续性将超预期，银行Q3盈利继续向上，资产质量持续好转；3）新能源：高景气方向仍具稀缺性，推荐新能源车/光伏/绿电等方向。
华安证券：布局来年过渡期 成长值得坚守
增长层面，出口高增速有望维持，PPI年内高点已现，CPI保持上行。风险偏好层面，延续整体稳定。
过渡期布局来年成为主基调，保持均衡的同时，配置逐步向成长偏移。继续聚焦绿电概念下的光伏、风电、储能，以及新能源车产业链；消费方面关注结构性机会，与低通胀环境相关的农林牧渔、景气底部回升的汽车，以及具有防御属性且低估值的银行、地产。
海通证券：今年跨年行情有望提前在11月启动
A股岁末年初的躁动行情是固有规律，源于政策面和基本面的日历效应。如7-10月市场较弱，躁动行情往往较早启动且跨年。这次跨年行情有望展开，背景是A股估值尚可、微观资金充裕，驱动力来自宽信用政策落地、企业ROE将继续向上。
配置上均衡，如低估的金融地产、高景气的硬科技（新能源、半导体）。
兴业证券：抓住三条主线 迎接跨年行情
风险因素逐渐消退，跨年行情正在启动。珍惜岁末年初这段风险偏好抬升窗口，抓住三条投资主线：1）以券商、保险、地产基建为代表的低估值板块。2）有望受益中美经贸关系缓和的机械设备、电气设备、纺织品、家具等板块。3）整段跨年行情中，科技科创仍是主旋律。
投资策略：短期，关注上述跨年行情的三条主线。长期，聚焦科技创新的五大方向。1）新能源（新能源汽车、光伏、风电、特高压等），2）新一代信息通信技术（人工智能、大数据、云计算、5G等），3）高端制造（智能数控机床、机器人、先进轨交装备等），4）生物医药（创新药、CXO、医疗器械和诊断设备等），5）军工（导弹设备、军工电子元器件、空间站、航天飞机等）。
国金证券：沿着成本下降且需求有韧性的方向配置
A股在今年底和明年初有望迎来向上机会。在经济类衰退阶段，经济周期相关性较弱以及受益成本下降的配置方向是较为稀缺的。
围绕年底行情布局，聚焦新能源板块的主线回归，关注医药和消费的超跌反弹机会。在年底市场行情中券商或将是率先反应的板块，而年底行情的主线仍是长期逻辑难以证伪，短期业绩也没有利空的新能源板块。此外，消费和医药年底或存在超跌反弹机会。此外，继续关注受益于国内和海外资本开支的中游资本品板块中的细分领域，比如智能制造等。与此同时，基础化工行业中受益于新能源的细分产业链也值得关注。
信达证券：跨年前后积极做多
11月开始，逐渐进入盈利真空期，稳增长政策将会更为清晰、股市存量资金充裕、慢牛的信仰还在，我们跨年前后积极做多。
建议关注3个方向：(1)供需周期非常独立的板块，比如军工（2022年为数不多供需格局不会变差的高端制造业）、酒店 航空（疫情压制越久，反转确定性越高），这些板块供需周期较为独立，可以作为全年配置的方向；(2)低估值且受益于稳增长的金融，经济下行的中后段进可攻退可守，稳增长力度未来半年会逐渐加强；（3）左侧可以开始关注计算机、传媒、食品饮料、医药等，估值和机构配置今年下降较多，近期处在季度性反弹的过程中，新的大逻辑尚在发掘中，2022年下半年机会会更明显。
安信证券：继续在中小盘成长股中挖掘机会
随着国内政策积极信号显现、中美关系出现改善迹象，A股正在开启一轮跨年行情。跨年行情前期，低估值板块估值修复有望成为市场主要特征，国内房地产政策边际回暖、社融增速企稳回升、年末资金对低估值板块的偏好等因素是主要原因。跨年行情后期，以宁组合为代表的高景气长赛道成长股有望接力后续行情，带动市场新一轮上涨，中小盘成长、元宇宙等主题也将反复活跃。
配置上：当前重点把握低估值板块估值修复机会，包括低估值小盘股、以及地产链-地产/银行/家电/建材（政策边际放松，中游成本压力下降）、通信/消费电子（业务转型）、医药（医保谈判好于预期）、食品饮料（提价预期）等板块估值修复的机会。继续持有以“宁组合”为代表的高景气长赛道，包括光伏、新能车（汽车零部件、锂电池）、半导体（高端芯片/设备）、军工等。
中金公司：配置向政策预期及中下游方向倾斜
从9月底至今政策已经在逐步朝“稳增长、保民生”的方向转变，当前到明年一季度可能是政策发力重要的观察窗口期，稳增长加力后指数可能也将有所表现。
行业配置建议：随着稳增长预期升温和上游价格局部见顶，可重点关注如下方向：1）高景气的制造方向，包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体；2）今年已经有所调整、估值已经不高、中长期前景依然明朗的中下游消费，自下而上择股，包括食品饮料、医药、家电、汽车及零部件、轻工家居、互联网与传媒、农林牧渔等；3）短期关注政策边际变化或发力潜在有支持的领域，包括地产产业链、潜在的消费支持领域等，同时继续减配中国需求主导的传统原材料板块。
东亚前海证券：“冬季躁动”渐入佳境 盈利切换有序展开
站在当下时点，“冬季躁动”行情已经全面启动，投资者不应过度拘泥于所谓“行情主线”，而应把握推动行情的内在逻辑。在投资者盈利预期逐步切换的背景下，市场结构主线将以传统行业（食品饮料、家电、金融、建材、地产）估值修复→盈利预期弹性较大行业（农业、纺织、造纸、化药等必须消费品和信息、能源基建）估值切换→高景气赛道（新能源车、绿电、军工）的估值提升顺序渐次展开。
华西证券：跨年行情如期展开 聚焦成长与低估值
当前A股仍处于“经济稳增长压力显现+逆周期、跨周期政策待发力+企业业绩真空期”的阶段。在稳增长、稳就业的目标下，四季度宏观流动性有望维持相对充裕，助力A股“跨年行情”如期展开。
碳减排支持工具的推出、北交所的设立等举措，代表产业和金融政策向支持“新能源、硬科技、创新型和专精特新中小企业”倾斜，优质成长是外资和机构资金增配的方向，亦是中长期配置主线。“碳中和”的大背景下，新能源产业链将是未来持续高景气度行业，锂电、光伏、储能、风电等板块，后市或反复活跃。行业配置上，建议聚焦成长与低估值：1）受益于“双碳”政策、行业景气度高的优质成长板块，如“新能源、新能车”等；2）需提防年内低估值板块逆袭、补涨的机会，重点关注“银行”等低估值板块。主题投资关注“碳中和内涵拓展、军工、数字经济、半导体、元宇宙”等。
|
