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核心观点新纪元期货:期货亏损的源头在于无限放大止损
.两周前伊朗卡维230万吨甲醇装置意外停车,期货盘面随即大幅拉升。卡维预计检修2周左右,本
周重启将再度释放供给压力。
.甲醇库存的攀升将持续打压期货及现货价格表现。
.当前国内甲醇供应宽松,库存高企,国内外产能有释放潜力;下游的低迷现状和悲观预期均不利
于甲醇需求企稳;甲醇后期将震荡向下寻求支撑。
甲醇期现货价格连续两周冲高回落;周一期货主力合约向下突破前期关键支撑位,创出近23个
月新低。除受原油大跌等外围因素影响外,甲醇低迷走势可以从其基本面状况得到印证。
从年初以来,市场参与者尤其是有现货背景的贸易商都比较关注山东南部的煤制甲醇成本,认为
2300-2400一线是可靠支撑区域。此前市场数次试探此区域支撑后均迅速回升,这一市场预期得到强化
,一些头寸据此区间操作信心逐步坚定。近期情况有了不同的变化,动力煤因产能释放、运输环节大幅
度减税降费、港杂仓储费大幅下调等因素共同作用下,价格出现连续下挫。动力煤是煤制甲醇装置的重
要原料,煤价下行带动甲醇生产成本下降近100元/吨。成本支撑与盘面支撑相互强化的故事终于有了结
果,甲醇价格放量突破数个重要支撑创出23月以来新低并不会让人特别讶异。
同时需要关注的是,尽管山东南部等高成本区域的煤制甲醇利润被压缩到极低位置,内蒙等西北优
势产区利润依然可观,今年以来利润稳定运行在历年均值水平附近。煤制甲醇行业整体利润较为可观,
与下游环节相比仍处于优势地位。
去年四季度以来,甲醇装置开工率持续处于历年高位,4-5月因西北地区春检开工率出现季节性下
滑,仍高于往年同期水平。当前东华能源(002221)60万吨在检修装置推迟恢复运行,预计6月中将正常
运转;6月开始的检修计划有:内蒙古世林化工30万吨装置计划六月初检修30天,兖矿榆林能化60万吨
装置6月25号检修30天,陕西神木化工6月10日、17日分别开始检修40万吨/年和20万吨/年甲醇装置;陕
西咸阳化学60万吨甲醇装置6月底至7月底检修;山西同煤60万吨甲醇装置六月中旬检修20天。
6月是我国第18个安全生产月,从历史数据看上下游开工率均将有所回落,甲醇装置的检修环比有
所增加是例行操作,在港口库存连创新高的情况下不会为下游产业链带来冲击。
同时西北地区煤制甲醇装置获利虽有下滑但仍然可观,在利润下滑时加大检修力度的甲醇装置,后
期将成为产能释放的稳定来源。
两周前伊朗卡维230万吨甲醇装置意外停车,期货盘面随即大幅拉升。卡维预计检修2周左右,本周
重启将再度释放供给压力。
下游化工品利润低迷 甲醇需求趋弱
5月初以来国际贸易形势急转直下,下游化工品价格低迷,利润普遍下行。我们分析以甲醇制醋酸
为代表的传统下游和以甲醇制丙烯为代表的新兴下游,可以得出相对确切的信息。
中美贸易形势转向悲观同时原油价格持续跌落,PTA价格随之深度下探。作为PTA生产过程中的重要
溶剂,醋酸开工率从高位滑落。PTA装置利润下滑,后期存在检修预期,醋酸需求量将继续下行,甲醇
需求也将因此下滑。
新兴下游的故事与此类似,随着下游烯烃价格下滑利润低迷,部分装置存在提前检修动能,甲醇需
求将因此明显下行。值得一提的是,去年11月浙江兴兴能源在原油价格暴跌时停用甲醇转为外购烯烃单
体,成为当时甲醇深度下挫的重要推动力。
年初以来甲醇持续处于历史高位区间。西北地区春检期间,以华南地区为代表的沿海港口库存有
所下滑,支撑甲醇价格波动企稳。同时值得注意的是,西北地区春检高潮结束后,西北和华东甲醇库存
连续三周出现攀升势头,显示甲醇供应过剩态势继续延续。甲醇库存的攀升将持续打压期货及现货价格
表现。有消息显示近期西北地区库存压力较大,现货价格较前期出现较大幅度下滑。
综上,当前国内甲醇供应宽松,库存高企,国内外产能有释放潜力;下游的低迷现状和悲观预期均
不利于甲醇需求企稳;
2019年，印尼空调行业增长较缓，1-5月份同比增长6%。在此背景下，AQUA空调同比增长达16%，实现超2倍速于行业增长。AQUA空调2倍速行业增长源于“以用户需求为中心”的社群交互理念和“因地制宜”的本土化布局。
5月中旬，AQUA 空调在雅加达南部的Gandaria市购物中心举行了为期6天的2019年开斋节粉丝日活动。本次活动主要面向年轻用户和母婴群体，现场通过邀请时尚达人和母婴KOL等方式，与不同用户群体进行精准社群交互。
交互：“对症下药”把握细分人群
此次开斋节粉丝日活动现场，AQUA空调把目光聚集在年轻群体和母婴人群的需求上，并根据其不同的爱好、特点，“投其所好”进行现场交流活动。
针对年轻群体，AQUA通过邀请时尚界KOL、时装秀等活动，与粉丝分享时装流行趋势、时尚心得等，现场粉丝反响热烈。因为年轻用户群体对智能产品的关注，AQUA向粉丝们推荐外观设计感十足的净界、帝樽空调，匹配年轻人热衷时尚风格、享受智能的心理，获得现场大批年轻用户的认可。
针对母婴人群，AQUA空调邀请了育儿达人到场，开展知识讲座、互动答疑。考虑到母婴人群对于空气质量的要求更高，AQUA在现场向粉丝介绍了空净合一、自清洁等产品功能，为母婴群体定制出更加健康的空气解决方案。此外，AQUA空调还前往当地孤儿院，通过爱心物资捐赠等方式帮助儿童提高生活品质。
创牌：“定制方案”布局印尼市场
研发、制造、营销“三位一体”本土化布局是AQUA能够精准进行社群交互的关键因素。在此背景下，AQUA空调还将“以用户需求为中心”的社群思维融入所有的产品和服务创新之中，为印尼用户量身定制出相应的解决方案。
在产品方面，印尼位于赤道附近，气候高温高湿，空调极易积灰，AQUA空调不仅推出适合当地耐高温高湿环境的防腐设计，还推出“会洗澡”的自清洁空调，为当地用户提供了差异化的空气解决方案。
在服务方面，印尼岛屿众多，由于岛屿间往返要转换客运、船运甚至徒步等交运方式，很多空调品牌服务不及时，也很难大面积覆盖印尼当地。针对此情况。AQUA在印尼全国推出7*24小时服务方案，能够快速响应用户的需求，将服务范围覆盖到全国95%以上的地区。
在“人单合一”模式下，在印尼市场，AQUA落地智能及自清洁等空气方案。在全球市场，海尔针对全球用户对健康空气方案的需求不断创新，引领行业空气转型的变革。
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