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“聪明钱”加仓 一季报行情催化，三大逻辑布局5月行情，立即查看>>
[ 对于汽车业务，徐直军坦言目前是华为业务中最重要的业务之一，今年在汽车部件的研发投入超过10亿美元。 ]
4月28日早间，上海清算所官网挂出了华为投资控股有限公司（下称“华为”）2021年一季度合并及母公司财务报表。数据显示，华为2021年一季度营业收入1500.57亿元（人民币，下同），去年同期为1806.14亿元，净利润为168.5亿元，去年同期为133.04亿元，同比增长26%。
第一财经记者梳理数据发现，虽然营业收入减少，但华为一季度毛利增加，毛利率提高了近10个百分点，达46%，从而导致净利润增加。一不愿透露姓名的注册会计师对记者表示，净利增长的一个原因在于华为比较上一年第一季度，放弃了低毛利的业务，使得利润保持上升态势。
营收下降净利反增
被美国列入实体清单后，华为对外展示的一直是一种高频而公开的对话姿态，但在没有取消清单前，可以看到的是，美国所树立的“数字柏林墙”对华为的影响将会长期存在。
在上海清算所官网挂出的财务报表中，华为在今年一季度营收同比下滑16%，净利润却同比上升26%，净利润率达近三年来新高。在营收下降的同时，华为净利的上升让外界略感意外。
华为内部人士对记者表示，利润增加一方面是华为在成本管控上做了一些工作，营销费用同期减少了27.3亿元；另一方面则是手机低毛利业务的减少和5G专利费用的增加所致。
可以看到，从去年开始，华为受制后留下的市场空间正在逐步被其他头部手机厂商分食。根据华为财报数据，2020年，消费者业务收入4829亿元，增长3.3%，而在2019年，消费者业务增长达到19.1%。
由于手机业务因芯片受制而无法正常出货，华为在去年陆续将主攻中低端市场的荣耀品牌出售，并减少了华为品牌中中低端产品的出货量，将重心放在了M和P高端旗舰系列上，此举也被视为手机业务的“自救”。
从另一个角度来看，华为保高端而砍掉中低端手机业务的做法，对于留住手机业务的利润也起到了一定作用。
此外，加强收取5G专利费用也是华为净利润增长的原因之一，而在未来，这一块费用有望进一步增加。
今年3月16日，华为对外发布了《创新和知识产权白皮书2020》，并公布了华为在5G领域的专利费率标准，其中对单部手机专利许可费上限为2.5美元。
华为知识产权部部长丁建新在上述会议中表示，华为公司预计2019~2021年三年的知识产权收入在12亿到13亿美元之间，在5G多模手机的收费标准上，华为对遵循5G标准的单部手机专利许可费上限为2.5美元，并提供适用于手机售价的合理百分比费率。
智慧芽知识产权专家对记者表示，针对标准必要专利进行许可收费是行业内的正常操作，对于企业而言，研发新产品的目的为获得超额收益，而专利制度的目的在于促进研发，即当专利权人公开技术之后的一段时间内获得独占市场的权利。
加大发债力度
对于2021年华为的整体目标，华为副董事长、轮值董事长徐直军此前在全球分析师大会上对记者表示，“今年的目标还是活下来，过去两年我们的主要时间是应对不断的制裁，今年会讨论一下如何走，到哪里去，如何活得更好。”
“华为或许将长期处于实体清单中，现在整体战略都是围绕着这一前提所做的布局。要让整个半导体产业回归正常商业秩序，根本答案是重建全球信任、恢复全球半导体产业链合作。”徐直军表示，华为不能在幻想下制定战略，如果是这样的话，华为就“死”了。
基于这样的判断，从去年开始，华为除了大力投入人力物力进行（被限制元器件）版本的切换、保证供应连续性管理、正常交付外，也在不断加快推出自研产品的发布，并将鸿蒙、鲲鹏、昇腾等产品注入华为生态体系中。
而在资本市场，华为也在加大发债的速度。
在联合资信发布的评级报告以及《华为投资控股有限公司2021年度第二期中期票据募集说明书》中，可以看到自2015年以来，华为就开始尝试境外债券的发放，此后又在2019年首次尝试境内发债。目前，在存续债券中，美元债券为45亿美元，国内发债总额为230亿元，合计约为521亿元。
单就账面资金而言，华为目前是不缺钱的。记者从上述报表发现，华为一季度货币资金为2233.25亿元，流动资产合计7036.74亿元，流动负债合计3841.63亿元。债务规模较去年年底的3923亿元，略有下降。
而整体债务负担并不重，负债总额为5445.76亿元，资产负债率为61.17%。同比2015~2018年，华为资产负债率分别为68%、68.4%、65.2%和64.99%，资产负债率逐年下降。
但徐直军表示，2021年，华为依然面对挑战，包括美国对华为的制裁、疫情的反复、地缘政治带来的不确定性。对华为而言，产业的韧性是优先的指导原则，而华为去年开始一直在优化产业组合，同时继续加大对软件研发的投入。“我们力争软件能力五年周期内提升一个台阶，以减少芯片空缺的影响。”
此外，对于汽车业务，徐直军坦言目前是华为业务中最重要的业务之一，今年在汽车部件的研发投入超过10亿美元。
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